Khi “Mùa báo cáo thường niên” sắp kết thúc vào ngày 30 tháng 4, các công ty niêm yết A-share bất đắc dĩ hoặc miễn cưỡng công bố báo cáo thường niên năm 2021.Đối với ngành quang điện, năm 2021 là đủ để ghi vào lịch sử quang điện, bởi sự cạnh tranh trong chuỗi ngành bắt đầu bước vào giai đoạn nóng bỏng vào năm 2021. Nhìn chung, chuỗi ngành PV bao gồm các phân khúc cốt lõi như silicon, silicon tấm wafer, tế bào và mô-đun cũng như các phân đoạn thứ cấp như vật liệu phụ trợ quang điện và thiết bị quang điện.
“Sự ngang bằng của lưới điện” đã được hiện thực hóa đối với việc sản xuất điện quang điện đã được theo đuổi trong hơn mười năm tại các nhà máy quang điện đầu cuối, từ đó đưa ra các yêu cầu nghiêm ngặt hơn về chi phí của chuỗi công nghiệp quang điện.
Trong phân khúc silicon của chuỗi công nghiệp thượng nguồn, có nhu cầu lớn về năng lượng xanh do trung hòa carbon, khiến giá silicon được mở rộng với tốc độ chậm nhất tăng mạnh, từ đó ảnh hưởng rất lớn đến việc phân phối lợi nhuận ban đầu của chuỗi ngành. .
Trong phân khúc tấm bán dẫn silicon, một thế lực mới về tấm bán dẫn silicon như Shangji Automation đang thách thức các nhà sản xuất tấm bán dẫn silicon truyền thống;trong đoạn tế bào, các tế bào loại N bắt đầu thay thế các tế bào loại P.
Tất cả những sự kiện đan xen này có thể khiến nhà đầu tư cảm thấy bối rối.Nhưng vào cuối báo cáo thường niên, chúng ta có thể thấy được phần lãi và lỗ của từng công ty PV thông qua dữ liệu tài chính.
Bài đăng này sẽ xem xét kết quả hàng năm của hàng chục công ty PV và chia nhỏ dữ liệu tài chính cốt lõi thành nhiều phân khúc khác nhau của chuỗi ngành nhằm trả lời hai câu hỏi sau:
1. Những phân khúc nào trong chuỗi công nghiệp PV có lãi vào năm 2021?
2. Lợi nhuận của chuỗi công nghiệp PV sẽ được phân phối như thế nào trong tương lai?Những phân khúc nào phù hợp để bố trí?
Lợi nhuận lớn từ silicon thúc đẩy sự phát triển của tấm silicon, nhưng tế bào lại thấy hoạt động kinh doanh chậm chạp
Trong các phân khúc chính của chuỗi công nghiệp PV, chúng tôi đã chọn ra các công ty PV niêm yết có công bố dữ liệu tài chính rõ ràng cho các mảng kinh doanh silicon - wafer - cell - module, đồng thời so sánh doanh thu và tỷ suất lợi nhuận gộp gia quyền của các mảng kinh doanh khác nhau của mỗi công ty , để phản ánh rõ ràng sự thay đổi về lợi nhuận của từng phân khúc trong chuỗi công nghiệp PV.
Tốc độ tăng trưởng doanh thu của các mảng chính trong chuỗi công nghiệp PV cao hơn tốc độ tăng trưởng của ngành.Theo dữ liệu của CPIA, công suất lắp đặt PV mới trên toàn cầu là khoảng 170GW vào năm 2021, tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi tốc độ tăng trưởng doanh thu của silicon/wafer/cell/mô-đun là 171,2%/70,4%/62,8% /40,5% tương ứng ở trạng thái giảm dần.
Từ góc độ tỷ suất lợi nhuận gộp, giá bán trung bình của silicon đã tăng từ 78.900/tấn vào năm 2020 lên 193.000/tấn vào năm 2021. Hưởng lợi từ việc giá tăng đáng kể, tỷ suất lợi nhuận gộp của silicon đã tăng đáng kể từ 30,36% năm 2020 lên 64,12% vào năm 2021. 2021.
Phân khúc wafer đã cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ, với tỷ suất lợi nhuận gộp duy trì ở mức khoảng 24% trong ba năm qua, bất chấp chi phí silicon tăng mạnh.Có hai lý do chính dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp ổn định của phân khúc wafer: Thứ nhất, wafer ở vị trí tương đối mạnh trong chuỗi ngành và có khả năng thương lượng mạnh mẽ đối với các nhà sản xuất tế bào hạ nguồn, có thể thay đổi phần lớn áp lực chi phí.Thứ hai, Zhonghuan Semiconductor, một trong những mặt sản xuất quan trọng của các nhà sản xuất tấm silicon, đã cải thiện đáng kể lợi nhuận sau khi hoàn thành cải cách lai và thúc đẩy 210 tấm silicon, do đó đóng vai trò ổn định tỷ suất lợi nhuận gộp của phân khúc này.
Tế bào và mô-đun là nạn nhân thực sự của làn sóng tăng giá silicon hiện nay.Tỷ suất lợi nhuận gộp của tế bào giảm mạnh từ 14,47% xuống 7,46%, trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp của mô-đun giảm từ 17,24% xuống 12,86%.
Sở dĩ biên lợi nhuận gộp của mảng mô-đun đạt được tốt hơn so với mảng di động là do các công ty mô-đun cốt lõi đều là công ty tích hợp và không có người trung gian kiếm chênh lệch nên có khả năng chịu áp lực cao hơn.Aikosolar, Tongwei và các công ty di động khác cần mua tấm silicon từ các công ty khác, vì vậy tỷ suất lợi nhuận của họ rõ ràng bị hạn chế.
Cuối cùng, từ sự thay đổi của lợi nhuận gộp (thu nhập hoạt động * tỷ suất lợi nhuận gộp), khoảng cách số phận giữa các phân khúc khác nhau của chuỗi ngành quang điện ngày càng rõ ràng.
Vào năm 2021,lợi nhuận gộp của mảng silicon tăng tới 472%, trong khi lợi nhuận gộp của mảng di động giảm 16,13%.
Ngoài ra, có thể thấy tuy tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng wafer không thay đổi nhưng lợi nhuận gộp đã tăng gần 70%.Trên thực tế, nếu nhìn từ góc độ lợi nhuận, tấm silicon thực sự được hưởng lợi từ làn sóng tăng giá silicon.
Lợi nhuận vật liệu phụ trợ quang điện bị hư hỏng, nhưng các nhà cung cấp thiết bị vẫn mạnh
Chúng tôi đã áp dụng phương pháp tương tự trong các vật liệu và thiết bị phụ trợ của chuỗi công nghiệp quang điện.Trong các công ty quang điện được niêm yết, chúng tôi đã chọn giá thầu phù hợp và phân tích tình hình lợi nhuận của các phân khúc tương ứng.
Mỗi công ty đều chứng kiến tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng vật liệu phụ trợ quang điện giảm, nhưng tất cả đều có thể đạt được lợi nhuận.Nhìn chung, kính PV và bộ biến tần chịu ảnh hưởng từ việc tăng doanh thu nhưng lợi nhuận lại không tăng nhiều nhất, trong khi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của phim PV tương đối xuất sắc hơn.
Dữ liệu tài chính của từng nhà cung cấp thiết bị rất ổn định trong phân khúc thiết bị PV.Về tỷ suất lợi nhuận gộp, tỷ suất lợi nhuận gộp gia quyền của từng nhà cung cấp thiết bị đã tăng từ 33,98% vào năm 2020 lên 34,54% vào năm 2021, hầu như không bị ảnh hưởng bởi các tranh chấp khác nhau trong phân khúc quang điện chính.Về doanh thu, tổng thu nhập hoạt động của 8 nhà cung cấp thiết bị nói chung cũng tăng 40%.
Hiệu suất tổng thể của chuỗi công nghiệp PV gần lợi nhuận ở phân khúc silicon và wafer thượng nguồn là tương đối tốt vào năm 2021, trong khi phân khúc mô-đun và tế bào hạ nguồn phải tuân theo các yêu cầu nghiêm ngặt về chi phí của nhà máy điện, do đó làm giảm lợi nhuận.
Các vật liệu phụ trợ quang điện như bộ biến tần, màng quang điện và kính quang điện được nhắm đến khách hàng hạ nguồn của chuỗi ngành, do đó lợi nhuận trong năm 2021 bị ảnh hưởng ở các mức độ khác nhau.
Những thay đổi nào sẽ xảy ra với ngành công nghiệp PV trong tương lai?
Giá silicon tăng vọt là nguyên nhân chính dẫn đến những thay đổi trong mô hình phân phối lợi nhuận của chuỗi ngành PV vào năm 2021. Vậy khi nào giá silicon sẽ giảm trong tương lai và những thay đổi nào sẽ xảy ra trong chuỗi ngành PV sau khi sụt giảm đã trở thành tâm điểm được sự quan tâm của các nhà đầu tư.
1. Nhận định giá silicon: Giá trung bình vẫn ở mức cao vào năm 2022 và bắt đầu lao dốc vào năm 2023.
Theo dữ liệu của ZJSC, công suất hiệu dụng silicon toàn cầu vào năm 2022 là khoảng 840.000 tấn, tăng trưởng khoảng 50% so với cùng kỳ năm ngoái và có thể hỗ trợ khoảng 294GW nhu cầu wafer silicon.Nếu tính đến tỷ lệ phân bổ công suất là 1,2 thì công suất silicon hiệu dụng là 840.000 tấn vào năm 2022 có thể đáp ứng khoảng 245GW công suất lắp đặt PV.
2. Phân khúc wafer silicon dự kiến sẽ bắt đầu cuộc chiến về giá vào năm 2023-2024.
Như chúng ta đã biết từ đợt đánh giá trước đó vào năm 2021, các công ty sản xuất tấm bán dẫn silicon về cơ bản đang được hưởng lợi từ làn sóng tăng giá silicon này.Một khi giá silicon giảm trong tương lai, các công ty sản xuất tấm bán dẫn chắc chắn sẽ hạ giá bán tấm bán dẫn do áp lực từ các công ty cùng ngành và phân khúc hạ nguồn, và ngay cả khi tỷ suất lợi nhuận gộp giữ nguyên hoặc tăng, lợi nhuận gộp trên mỗi GW sẽ giảm.
3. Tế bào và mô-đun sẽ phục hồi sau tình trạng tiến thoái lưỡng nan vào năm 2023.
Là “nạn nhân” lớn nhất của làn sóng tăng giá silicon hiện nay, các công ty sản xuất tế bào và mô-đun âm thầm gánh chi phí của toàn bộ chuỗi ngành chắc chắn hầu hết đều hy vọng giá silicon giảm mạnh.
Tình hình chung của chuỗi công nghiệp PV vào năm 2022 sẽ tương tự như năm 2021 và khi công suất silicon được giải phóng hoàn toàn vào năm 2023, phân khúc silicon và wafer rất có thể sẽ gặp phải cuộc chiến về giá, trong khi lợi nhuận của mô-đun và tế bào hạ nguồn sẽ tăng lên. phân khúc sẽ bắt đầu nhận.Do đó, các công ty tế bào, mô-đun và tích hợp trong chuỗi công nghiệp quang điện hiện tại sẽ đáng được quan tâm hơn.
Thời gian đăng: Jun-10-2022